為什么部分非洲國家會出現美元短缺？

作者：克里斯托弗·亞當（Christopher Adam）

牛津大學發展經濟學教授

來源：The Conversation，2023年4月5日

編譯：堯山 

目前，肯尼亞、埃及、津巴布韋、尼日利亞、加納和贊比亞等多個非洲國家均出現美元短缺情況。美元是國際交易中的主導貨幣，這些非洲國家依靠美元來償還外債、購買必需品和工業投入。在這篇文章中，牛津大學發展經濟學家克里斯托弗·亞當（Christopher Adam）闡釋了部分非洲國家美元短缺的原因以及如何破解該問題。

01  什么是美元短缺？

全球貿易以世界主要經濟大國的貨幣進行，主要是美元、歐元和日元，其次是中國的人民幣和英國的英鎊。世界各地的個人、企業和政府需要用這些貨幣來進口商品和服務，并在其他海外交易中進行支付。

美元短缺指的是在當前匯率水平下，對美元的需求超過了可用的供給。根據匯率的決定方式，美元短缺表現為不同的方式。

在實行固定匯率制的國家，即本國貨幣與某個硬通貨掛鉤，美元短缺可能是有形的，那些通常向客戶提供美元的銀行可能根本就沒有美元可賣，或者囿于其有限的美元只能進行定量供應。

但如今，大多數國家都實行不同程度的靈活的匯率制度，這些國家的中央銀行不會為了支持某個特定匯率水平而進行干預。在這些國家，可能沒有事實上的美元短缺，美元仍然可以買到，但換匯成本更高。這里，美元短缺只是意味著同樣數量的本國貨幣現在只能購買更少的進口商品。

即使在采用固定匯率制的國家，通常也可以在平行市場（黑市）上獲得美元，只是購買美元的匯率對購買者不太有利，需要花費更多的國內貨幣來購買。

國內貨幣對美元的貶值通常被視為美元短缺嚴重程度的一個指標。

02  美元短缺是何原因？有什么影響？

美元短缺的直接原因是一國國際收支的惡化，國際收支指的是該國與世界其他國家的金融交易。國際收支惡化可能是由于一些意外事件，例如，自然災害破壞了一國賴以賺取美元的旅游業；也可能是由于糧食和藥品等基本進口品的需求增加；其他可能的原因還包括到期償債額增加、海外僑匯減少等。國際收支的惡化也可能反映了一國貿易條件的惡化，貿易條件是指一國出口商品價格與進口商品價格之間的比率。

國際市場商品價格是由世界主要經濟體的行為決定的，小型經濟體包括大多數發展中國家在內，是商品價格的接受者：它們幾乎沒有或根本沒有能力改變其貿易條件。

03  非洲國家當前美元短缺的原因是什么？

許多非洲國家現在面臨出口中斷和貿易條件惡化的雙重問題。得益于初級產品的國際價格居高不下且不斷上漲，非洲國家的出口在本世紀頭十年后期大幅增長，但第二個十年以來，一系列沖擊導致了美元短缺。

與新冠疫情相關的封鎖以及隨之而來的全球經濟衰退，壓低了許多非洲關鍵出口商品的價格。旅游業——美元收入的重要來源——陷入停頓。全球通貨膨脹的重新抬頭和隨之而來的緊縮貨幣政策（更高的利率），推高了非洲主要進口商品的價格和外國借款的成本。

最為重要的是，俄烏戰爭爆發后，石油、糧食和化肥的價格飆升。油價上漲雖緩解了安哥拉和尼日利亞等產油國的美元短缺，但對其他國家則產生了不利影響。

由此產生的效應很明顯：當進口商品更少、更貴時，價格就會上漲，消費就會下降；當進口緊縮導致投資減少時，經濟增速就會降低，經濟發展成果也會減少。

04  美元短缺可以避免嗎？

理論上，避免美元短缺的唯一能成功的方法是自給自足（self-sufficiency）——在經濟學中稱為autarky。但這不是一個現實選擇，對于處于初級發展階段的國家來說更是如此。低收入發展中國家不僅需要糧食、燃料和藥品等基本進口品，而且還需要進口資本品和中間投入來發展自己的生產能力。

從中期來看，隨著一國能夠生產更多人們想要和需要的商品和服務，它就將減少對進口的依賴，同時出口更多的商品，這就能緩解周期性的美元短缺——但這需要時間。

美元流入來自貿易渠道、僑匯和外來援助，還可能會因外國直接投資以及從官方和私人貸方借入美元而短期增加。但隨著債務的償還以及外國投資者尋求股息和資金回流，資本流入最終將會逆轉。不過，如果使用得當，資本流入可以支持出口導向型增長戰略，這已被那些取得成功的發展中國家所證明。

05  應該做什么？

全球通脹緩和、全球增長復蘇可能會帶來貿易條件的改善和出口需求的恢復，但國內政策制定者對此無能為力，只能等待。他們可以采取一些政策措施來解決美元短缺的緊迫困難，但這些措施大多卻并不容易作出決定。

通常的建議是削減公共開支，而這將減少對進口的需求，這在政治上很難實施。通常的建議還有就是政府來鼓勵出口，加大進口替代，但這也具有挑戰性，而且需要時間。

因此，有效解決美元短缺的問題將依賴于外部支持，這意味著來自國際金融機構和多邊開發銀行注入新的、額外的國際收支支持，而這也意味著要采取債務重組舉措，如G20共同框架機制。

對于許多低收入國家來說，周期性的美元短缺仍是一個長期存在的現實，盡管增長和發展意味著美元短缺可能會隨著時間的推移變得不那么頻繁、不那么嚴重。但是，目前非洲一些國家所承受的美元短缺壓力無疑是嚴重的，但如果這些國家能繼續保持它們在過去十年中發展起來的高質量宏觀經濟管理，特別是如果還能同時得到國際金融機構和外部發展伙伴的決定性支持，這些壓力就是可控并能得到管理的。

原文題為：Foreign exchange: several African countries have a shortage of US dollars – why this happens and how to fix it

原文鏈接：https://theconversation.com/foreign-exchange-several-african-countries-have-a-shortage-of-us-dollars-why-this-happens-and-how-to-fix-it-202980